高收益烟草股值得买进吗?

从历史上看，英美烟草(British American tobacco)等烟草股一直是一流的派息者，但随着吸烟率的长期下降，目前还不完全清楚这些股票是可靠的高收益派息者，还是收益率陷阱。

英美烟草公司(British American Tobacco)的股息收益率为9.8%，显然给股息投资者带来了回报，但现在该公司的股票值得买入吗？为了回答这个问题，让我们看看买入、卖出或持有股票的原因。

购买英美烟草公司股票的理由

对大多数投资者来说，购买该股的最佳理由是它的股息。9.8%的收益率很难超越，但英美烟草公司并没有像大多数美国股票那样稳步提高股息。相反，它的股息政策是可变的，这意味着派息会随着公司的盈利能力和业务状况而波动。

目前股息资金充足，因为该公司在2023年的股息支付率仅为60%，基于84亿英镑的自由现金流支付51亿英镑的股息。

然而，丰厚的股息收益率并不是买入英美烟草的唯一理由。该公司以Vuse电子烟和Velo尼古丁袋为代表，成功地实现了香烟以外的多元化。2023年，新产品收入增长15.6%，达到33.5亿英镑。这是该公司能够实现1.6%固定汇率增长的主要原因。香烟仍然占据了该公司业务的绝大部分，在其273亿英镑的总收入中占221亿英镑。

发展新品类是公司未来的关键，目前看来，它似乎走在正确的轨道上。

卖出英美烟草股票的理由

去年12月，英美烟草公司(British American Tobacco)表示，将对美国香烟品牌计提约310亿美元的减值支出，主要是收购雷诺(R.J. Reynolds)时获得的品牌，包括Camel和Newport，这让投资者感到震惊。该公司提到了美国宏观经济的不利因素，以及它建立一个无烟世界的愿景。

这一消息从本质上使雷诺兹的收购看起来像一个失败，并敲响了香烟衰落的警钟，尤其是在美国。这种负面趋势不太可能改变。事实上，随着监管越来越严格，这种情况似乎更有可能加速。

抛售英美烟草公司股票的另一个原因是该公司股票的表现。股价跌至近10年来的低点，过去10年累计下跌了45%。

虽然由于股息，投资者获得了正的总回报，但该业务的价值明显缩水。

持有英美烟草公司股票的理由

BAT的未来仍有很多不确定性。它的新产品业务仍然相对较小，但它正在实现稳健的增长，菲利普莫里斯在下一代产品上的成功证明了转型是可以完成的。

此外，它的股息激励着人们保持耐心，而且香烟销售的下降速度也没有310亿美元减记所显示的那么快。扣除汇率因素后，卷烟的有机销售额下降5.3%，至5.55亿欧元，但按固定汇率计算的销售额仅下降0.8%，至228亿欧元。

结论是：继续持有该股

目前，英美烟草(British American Tobacco)的股价似乎已经足够便宜了，其股价是自由现金流的6倍，是调整后营业利润的4倍左右，值得投资。

吸烟率下降带来的不利因素是显而易见的，但该公司的新产品前景看好，9.8%的股息收益率也不容忽视。

我不认为英美烟草目前的表现会比市场高出多少，但由于业务看起来稳定，该公司股价大幅下滑的风险似乎很小。

英美烟草公司的股票值得持有。