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免税香烟一件发货《今日汇总》
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西南证券:给予欧科亿买入评级,目标价位24.4元
证券之星
西南证券股份有限公司邰桂龙,周鑫雨近期对欧科亿进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评:收入端稳健增长,产能利用率不足影响净利润》,本报告对欧科亿给出买入评级,认为其目标价位为24.40元,当前股价为18.48元,预期上涨幅度为32.03%。
欧科亿(688308)
投资要点
事件:公司公布2024三季报,2024Q1-Q3公司实现营业收入8.95亿元,同比增长11.22%;实现归母净利润0.90亿元,同比下降43.70%。2024Q3公司实现营业收入3.16亿元,同比增长16.08%,环比增长0.08%;实现归母净利润0.30亿元,同比下降41.85%,环比下降1.67%。
国内需求承压,公司产能利用率不足,利润端承压。数控刀具属于顺周期产品,2024年以来下游需求承压,2024Q3公司数控刀具营收端仍然实现正增长,体现较强的韧性,利润端受产能利用率不足影响,有明显下滑。公司数控刀片的产能已由上市前的7000万片扩产到13000万片,并且高端产能占比提升,未来随着需求回暖,公司产能利用率有望提升。硬质合金制品方面,随着棒材等新建产能投产,硬质合金制品实现较高的增长。
公司毛利率和净利率同比下降。2024Q1-Q3公司综合毛利率为25.83%,同比下降6.71pp,净利率为10.00%,同比下降9.83pp。2024Q3公司综合毛利率为25.26%,同比下降7.07pp,净利润率为9.31%,同比下降9.50pp。毛利率同比下降主要在于:①公司数控刀具产业园项目进入投产,整刀等产品处于产能爬升阶段,新投产项目初期毛利率较低;②数控刀片下游需求较弱,产能利用率不足,固定费用分摊较高;③毛利率较高的数控刀具营收占比下降。
公司期间费用率略有提升。2024Q3公司期间费用率为13.83%,同比提升2.63pp,其中销售费用率为3.24%,同比提升0.34pp;管理费用率为3.76%,同比提升1.30pp;研发费用率为5.34%,同比提升0.13pp;财务费用率为1.49%,同比提升0.87pp。
盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.3、1.9、2.5亿元,未来三年归母净利润复合增长率为15%。公司为数控刀具领军者,给予2025年20X估值,目标价24.40元,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动风险,海外市场拓展不及预期风险,钨丝项目进展不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西南证券邰桂龙研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为63.41%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.02亿,根据现价换算的预测PE为14.55。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为23.23。
以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。