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A股的“中国特色”投资逻辑 和其他国家股市有什么不一样？（上）

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嘉嘉理小财

大家好，我是嘉嘉理小财。周末了咱们聊点闲的。之前在网上看到过一句话：连印度股市都大涨了，A股还是3000点。今天就来聊聊，A股不同于海外股市的一些投资逻辑。本文内容为个人观点，大家兼听则明。喜欢的朋友记得点个关注，鼓励嘉嘉做得更好。

先来说说A股存在的意义。众所周知，公司发行股票是为了融资，同时让投资者获得企业发展的红利。那么问题来了—现阶段A股存在的意义，到底是上市公司的融资渠道，还是股民们的发财渠道呢？换句话说，金融市场对我国经济发展的意义是什么呢？个人认为目前A股更多还是企业的融资渠道。毕竟我国现阶段是一个以工业制造业为主的国家，而且还处于产业升级状态。在这种背景下，市场必须要防止金融行业的利润增速高于实体产业的情况出现。如果制造业企业都去搞金融了，那谁来进行研发和生产呢？美国的产业空心化就是前车之鉴。

但是，如果A股是一个彻头彻尾的融资市场，那么前来投资就无异于捐款，这样肯定是没法吸引投资人的。所以二级市场中也得有赚钱效应才行。如果把股市比喻成一个蛋糕，你多吃一口，我就少吃一口，这就属于零和博弈。那么如何实现有钱大家一起赚呢？那就是把蛋糕做大，只有这样大家才能都能分到一杯羹。但是本质上股市本身不会创造财富，它只是财富分配的搬运工。

除此之外，A股是一个很明显的政策市，大盘股和龙头股以国企为主，其股票涨跌可能违背市场机制。特点是监管干预强，政府对市场有较强的干预能力；缺点是A股不再是经济的晴雨表，其市场表现不一定能反映宏观经济状况，这也导致A股存在大量效益低下的公司，分红少，很难实现价值投资，许多投资者把快进快出、投机套现作为最终目标。这也是为什么A股会有T+1、要限制做空的原因。不过最近两年上面喊出A股要从融资市场转向投资市场的口号，并屡屡强调要慢牛，说明A股的一些问题将来可能会发生变化。

再来说说A股特有的投资者结构。根据上交所公开的信息，在A股市场中50万元以下的自然人投资者比例接近80%，而专业机构和一般法人投资者占比不足3‰。这和世界上几乎所有国家的股市情况都是相反的。当然这里面确实有一些扮猪吃老虎的账户存在，但也说明A股市场是一个散户投资者参与比例很高的市场。然而散户在机构面前是没有任何资金优势的，80%的散户持股总市值也不过占比3.2%，就算把资金50万到100万的有钱散户加进去也不过5.2%而已。说明在资金量和信息差这一块，散户确实没什么优势。

那么散户是不是就没办法在股市中赚到钱了呢？当然不是！前面说了，中国有2亿股民，占投资者人数的99%，其中真正盈利的大约10%，说实话比现在创业赚钱的成功率还高那么一点。有意思的是，A股的散户水平参差之大可以用天壤之别来形容，有不输给专业投资者的，也有很多散户根本就不了解股市，甚至有些人连交易规则都不了解，连K线都看不懂。换言之，如果说在股市中赚钱也是一项专业技能，那么想要盈利，你的专业水平就要超越90%以上的人才行，不过考虑到A股散户的下限水平实在过于良莠不齐，达到这个目标其实也没有想象中那么困难。节目时间有限，具体该怎么做我们下期再讲，感兴趣的朋友可以关注一下。

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