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在线上能买到香烟吗《今日汇总》









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长期投资，不缺机会，缺钱

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银行螺丝钉

文 | 银行螺丝钉 （转载请获本人授权，并注明作者与出处）

前几周市场在5.9星上下，市场比较低迷。当时也有不少朋友，担心大盘会不会继续下跌，会不会出现7星、8星，A股还能不能涨起来。

最近大盘反弹了不少，很多品种从底部反弹。也有朋友担心，后面还有没有买入的机会，低估品种会不会越来越少。

其实市场并不是一成不变的，市场总会在牛市和熊市之间周期切换。就像一个钟摆，从一个极端摇摆向另一个极端。

这也是因为经济活动中，存在很多周期性因素。

基本面周期

对股票市场来说，影响最大的，是三个周期性：

• 基本面周期；

• 资金面周期；

• 情绪面周期。

第一个周期，也是影响最大的周期，是基本面周期。

实体经济发展，并不是一帆风顺的，也会有起起伏伏。

例如，2007年的时候，经济非常景气，当时上市公司年盈利增长20%-30%，是非常高的阶段。

不过并不是每年都这么高。

历史上也出现过，某一年，上市公司整体盈利没有增长，反而降低的情况。

最近两年困扰A股在熊市的一个原因，就是上市公司的盈利增长停滞。上市公司作为一个整体，2022-2024年中，盈利没有怎么涨（不过也没有大幅下降）。

不过时间拉长之后，上市公司整体盈利，长期还是增长的。

当然了，长期增长，并不意味着每年都均匀增长。

企业盈利增长跟股票涨跌一样，有的年份增长多，有的年份增长少，甚至有的年份还会出现负增长的情况。

资金面周期

第二个周期，是资金面的周期性。

这个可以通过观察利率周期来看。

利率会有波动，平均3-4年，一轮利率的上行-下行周期。

从全球看：

• 20

16年下半年到2018年初，是上一轮利率上行周期。

• 20

18年下半年到2020年上半年，是利率下降周期。

•

2020年下半年至2023年，又是利率的上行周期。

• 2024年美元利率开始逐渐降低，2024年9月，美联储正式拉开了这一轮的降息周期。

当然每个国家的利率周期会因为自己的政策，并不是完全同步的。

利率波动，对债券、股票等资产都会有影响。

•

利率涨跌，对债券市场表现影响很大。

•

利率下降，对股票利好；利率上升，对股票整体利空。

但影响股票市场的因素有很多，不仅仅是利率。

这只是其中一个因素。

情绪面周期

第三个周期，是情绪面周期。

这也是最短的周期。

情绪面的周期，往往发生在熊市或者牛市的中后期，也就是投资者过于恐慌和过于贪婪的时候。

例如，2007年大牛市，当年涨到4000点的时候，股市就已经是非常贵了。

但在投资者贪婪情绪的推动下，股市仍然快速上涨到了6000多点。

再比如说，2022年3月份，当时中概股先是两天大跌19%，然后单日上涨22%。

在2024年9月底，仅仅一周时间，大盘就从5.9星，反弹到5.4星，创下2008年之后单周最大涨幅。

其实在这么短的时间里，无论是基本面还是资金面，都没有多大变化。哪怕是一些利好政策，都还没来得及落地。在短期里，变得就是情绪。

也就是俗话说的，三根大阳线改变三观。

为啥「熊市、牛市」反复出现

上面几种周期性，是始终反复出现的。

有的时候，几个周期性的因素，都在周期顶部，就会推动出大牛市。

例如2007年牛市，是基本面周期的顶部，叠加情绪面周期的顶部。

2015年的牛市，则是降息带来的杠杆牛，资金面周期顶部，叠加情绪面周期顶部。

同样的，熊市，也是几个因素叠加。

例如2013年熊市，资金面、情绪面都在周期底部。

不同周期，反复出现，会给我们未来，带来无数次的「熊市、牛市」。

所以站在熊市底部，不用担心未来会不会有牛市，市场还能不能涨起来；站在牛市，也不用担心未来会不会有低估机会。

以最近40年为例，螺丝钉也做了一个危机清单：

长期投资不缺机会

平均每3年，遇到一次一般级别的危机；

平均每10年，就会出现一次重大危机。

这还只是股票类资产。

如果加上债券、房地产、黄金等资产大类，出现投资机会的频率还要提高。

例如2017年底-2018年初，股票类资产没有太好的机会，但当时纯债基金就非常便宜。

所以还是那句话：

长期投资，不缺机会，缺钱～

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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