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科士达2024年中报点评:欧洲户储需求下滑 2024H1业绩承压|投研报告

科士达2024年中报点评:欧洲户储需求下滑 2024H1业绩承压|投研报告

中国能源网

国联证券近日发布科士达(002518)2024年中报点评:欧洲户储需求下滑,2024H1业绩承压。

以下为研究报告摘要:

事件:公司发布2024年中报,2024H1实现营收18.91亿元,同比-32.99%;实现归母净利润2.19亿元,同比-56.24%。Q2单季度,公司实现营收10.6亿元,同比-25.32%环比27.58%;实现归母净利润0.95亿元,同比-64.40%,环比-23.23%。

欧洲户储去库拖累业绩

2024H1,公司新能源业务实现营业收入6.43亿元,同比-59.18%;数据中心业务实现营业收入12.32亿元,同比+0.16%;公司境内营收10.39亿元,同比+7.05%境外营收8.52亿元,同比-53.98%。受欧洲户储市场需求增速持续放缓所拖累,下游客户仍存在库存压力,公司业绩暂时承压。

新能源业务加大研发投入拓展业务范围

为推动产品持续迭代升级和品类扩充,公司新能源业务加大研发投入,上半年研发费用1.30亿元,同比增长36.36%。在户储产品以外,公司大型储能PCS和工商业储能系统已应用在国内项目中,并持续与国家电投、中核集团、华电集团等电力领域央国企关键客户紧密合作,大力拓展光伏业务范围。

数据中心高端化布局积极提高市占率

公司数据中心业务在深耕传统优势行业的同时,重点布局高端大功率UPS市场,努力突破5G通信电源、边缘计算、预置化数据中心等市场,致力于进一步提升高端产品的市占率。上半年,公司核心产品在中国电信、中国农业银行、光大银行浙商银行、恒丰银行、国家电网、中国石化等重要客户成功选型入围,有望凭借产品可靠度、技术水平、品牌力等方面的优势进一步拓展市场。

盈利预测、估值与评级:由于欧洲户储需求不及预期,市场竞争加剧,公司出货受较大影响,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为48.33/58.20/69.78亿元,同比增速分别为-11.15%/20.42%/19.89%;归母净利润分别为6.44/8.38/10.33亿元,同比增速分别为-23.77%/30.06%/23.26%;EPS分别为1.11/1.44/1.77元,3年CAGR为6.91%鉴于鉴于海外户储新兴市场涌现,整体需求有望逐渐恢复,维持“买入”评级。

风险提示:1)行业竞争加剧;2)原材料价格大幅波动;3)海外贸易政策变化。( 国联证券 贺朝晖,梁丰铄)

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