李大霄:A股不可能跌至2000点 任泽平:别涨着涨着又想多了
中金在线
2月16日，中国人民银行发布的金融统计数据显示，1月新增人民币贷款2.51万亿，已高出2009年1月的8900亿，创下了历史新高。预计这项记录，将维持相当一段时间才有可能被打破。
要知道，2009年1月的8900亿新增贷款，是在金融危机爆发以后，出台了4万亿投资政策，货币政策全面放松的大背景下。而眼下的情况是，尽管经济下行压力依然很大，但由于汇率贬值以及资本大量外流，尚不具备全面放松货币政策的条件。在这样的情况下出现信贷“井喷”，确实令人难以理解。
需要注意的是，尽管1月份的信贷资金出现了短时间内很难再打破的新增记录，让很多人对货币政策产生了宽松的感觉，甚至认为今年的新增贷款有可能打破去年刚刚创下的新记录，超过12万亿，甚至更多。笔者认为，这样的想法是不太符合实际的。1月份的信贷“井喷”，并不具备完全的可比性。
首先，没有存贷比约束可能是导致信贷“井喷”不可忽视的因素之一。在没有取消存贷比以前，银行在投放信贷资金时，常常会受到存贷比的约束，无法按照企业的需要投放信贷资金。因此，信贷资金规模如何确定，新增信贷资金能达到怎样的水平，会在存贷比的约束下，得到有效控制。只要不放松货币政策，哪怕企业对资金的需求再强烈，新增信贷资金也很难出现大的增加。取消了存贷比以后，新增信贷资金的“自由度”就要高得多了，只要不出现风险，信贷资金投放就不会受到太多的约束与限制。自然，也就会在1月份资金需求比较强烈的情况下出现信贷“井喷”了。这一点，是不太具有可比性的。
其二，在汇率贬值的大背景下，企业对到期外汇负债的削减，也是造成信贷“井喷”的主要因素之一。面对人民币汇率不断贬值，企业为了化解汇率风险，减少汇率损失，纷纷对到期外汇负债进行结算，削减外汇负债。据统计，1月外汇贷款减少了1727亿元，并大多转化成了人民币贷款，继而推动了人民币贷款规模的扩大，形成信贷“井喷”。由于这种现象大多是一次性的，且随着人民币汇率逐步趋于稳定，企业削减外汇负债的条件和动力开始减退，不会再出现1月份大规模削减外汇负债这样的现象。那么，也就很难再对信贷资金规模产生大的影响。所以，从这个角度来看，1月份信贷“井喷”也是不太具备可比性的，企业削减外汇负债的因素会慢慢退出的。一旦人民币汇率稳定，企业对外汇的需求增加，还有可能对人民币贷款产生负面影响。
再者，企业中长期贷款可能会出现一些新的变化。数据显示，1月份，企业中长期贷款规模新增了1.06万亿，占全部新增信贷资金的40%。从新增企业中长期贷款的结构来看，政府平台公司和开发企业占了很大的比重，加上政府重大基础设施项目的资金需求，1月份企业新增长期贷款规模的大幅增加，可能在结构上并不合理，实体企业并没有获得更多的中长期贷款资金支持。显然，这与中央经济工作会议提出的“五大任务”是不相协调的，是不利于供给侧结构性改革的。所以，1月份新增贷款中企业中长期贷款存在一定的不可比性。如何按照近日八部门刚刚联合出台的《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》要求，扩大对实体企业的信贷资金支持，将成为下一步信贷工作最核心的问题，也是最紧迫的问题。
值得注意的是，在信贷“井喷”的同时，广义货币(M2)却显得比较稳健，1月份M2的增幅只有14%，低于狭义货币(M1)4个多百分点。主要原因，就是为了弥补外汇占款减少、资本外流等留下的缺口，避免市场流动性出现严重问题。应当说，在这个层面，可比性也不是很强的。随着人民币汇率的逐步走稳，中国经济的逐步止跌趋稳，资本外流现象会得到有效改变。那么，也就不需要再通过信贷资金投放来弥补外汇占款减少和资本外流带来的缺口，而可以依据经济发展规律和企业对资金的需求确定信贷资金投放的速度和力度。
这也意味着，1月份的信贷资金投放，只是特殊情况下的一种特殊情形，不能完全用规模来判断政策的走向。而且，有些政策已经在到期后逐步退出，新增的信贷资金也会回到银行手中，加上季节性因素消退、信贷投放仍然会回到正常轨道。
眼下，比较难以平衡的是，按照经济和企业运行状况，货币政策应当再宽松一点，应当尽快出台降息降准政策，以缓解企业资金紧张矛盾，降低企业的融资成本。但是，如果货币政策过于宽松，资本外流现象也会更加严重，导致政策的作用难以得到有效发挥。要想改变这种局面，最有效的办法还是加快资本市场发展，扩大直接融资规模，提高直接融资比重，减少企业对银行的依赖、对高融资成本资金的依赖。这也进一步告诉我们，维护股市的稳定是多么的重要，推动股市走“牛”可能比以往任何时候都要重要而紧迫。
(作者系中国民营经济研究会理事，专栏作家)
需要认清本轮反弹行情的性质
今年1月27日，上证指数创出2638.30低点，成为目前阶段性的调整新低。然而，经过了历时一周时间的春节长假之后，节后的A股却出现了持续回升的走势。截至今年2月18日，上证指数节后涨幅达到3.60%，深证成指节后涨幅达到了4.58%
然而，对于节后市场的开局表现，却出乎了市场的一些预期。实际上，从内外部因素来分析，支持本轮市场的反弹行情，主要存在几方面的因素。
其一、外围市场呈现出先低后回暖的局面，为节后股市回暖创造出较好的外部市场环境。
其二、受益于春节长假期间离岸人民币大幅上涨等因素的影响，节后开局，人民币对美元汇率即期汇价涨幅创出了05年汇改以来的最大单日涨幅。随着汇率市场的稳定，实际上也容易把这一稳定因素传导至国内股票市场，成就了节后股市回升的局面。
其三、央行货币放水意味浓厚，其中16年1月份人民币新增贷款达到2.51万亿。与此同时，M1、M2同比增速分别达到18.6%和14%，而超预期的数据报告也引发了货币放水的预期，甚至成为了节后股市回升的导火索。
时至今日，A股再度回升至2850点之上，且再度重返2850至3000点运行区域之内，这也意味着市场的运行台阶得到了抬高。但是，鉴于上述支撑近期股市上涨的理由，或许仍需要得到进一步的验证。换言之，我们不能因为部分超预期的单月数据也盲目乐观看好后市行情。
其中，鉴于第三点因素，实际上多年来A股市场已经形成了货币政策的长久依赖症。简而言之，即股市表现基本需要紧盯着货币政策的脸色，但只要货币政策略有收紧，则股市恐将会面临大震荡的走势。相反，若货币放水预期明显，则股市也会提前有所反应。
然而，从最新的数据显示，M1以及M2等核心数据均出现了超预期的表现。但是，在当下市场经历了“去杠杆化”“去泡沫化”的进程之后，结合供给侧结构性改革轰轰烈烈的上演，实际上暗示出货币政策再度大幅宽松的可能性并不大。由此可见，针对当前货币数据的超预期表现，实际上也不宜过分解读，而目前经济“加杠杆”的风险还是不可小觑的。
值得注意的是，站在当前的市场环境来思考，实际上已发生了巨大的变化。
其中，市场环境“由牛转熊”，股市上涨的性质却截然不同。
一般而言，从市场技术角度的层面分析，多以半年线作为股市的牛熊分界线。但同时亦有不少投资者热衷于以年线作为牛熊分界线的参考指标。但是，对于当前的市场，无论是用半年线，还是用年线作为牛熊分界线的参考，都几乎失效。究其原因，正是因为当前股市已经完全陷入熊市的行情之中，普通投资者已然不能够用牛市思维来分析当前的上涨行情。
事实上，在熊市行情中，其反弹力度会显著疲软，甚至出现反弹越来越弱的迹象。与此同时，对于目前的市场而言，至今仍未走出3000点下方的“雷区”。然而，对于疲惫不堪的A股市场来说，在3000点下方运行的时间越长，就越容易触发更多的系统性风险，而股市可否走出“雷区”，不仅需要外力的推动，而且更需要内部持续稳定的环境给予强有力的支持。
再者，目前股市仍然离不开以存量资金作为主导的市场环境，新增流动性涌入预期不足以再度引发股市的走牛。
实际上，对于A股市场而言，经历了之前轰轰烈烈的“去杠杆化”“去泡沫化”的过程之后，目前市场基本释放出较多的泡沫，而市场也基本完成了价值回归的目标。
但是，对于当下的A股市场，基本处于“大病初愈”的状态，而此时市场再度重启牛市，可能需要重新激活新增流动性的涌入热情，乃至重新把之前清理的高杠杆工具逐渐激活起来。显然，这样的做法已经与上层的意志背道而驰。或许，对于目前以存量资金作为主导的A股市场，能够维持碎步上行的格局，已经是较佳的结果了。
笔者认为，对于目前的A股市场，市场的神经还是相对脆弱，而支撑股市持续回升，不仅需要有外力的支持，而且更需要有内部市场环境的持续稳定作为强有力的支撑。显然，对于“大病初愈”的A股市场，投资信心仍需要有一个逐渐修复的过程，而此时若把反弹行情看成是大反转行情，或许时机还不够成熟。
.价.值.中.国.网
杜坤维：最有良心基金经理被罚寒了投资者的心
面对投资者利益和公司利益，该如何抉择?市场各方做出了答案，但结果令人唏嘘！
被市场誉为有节操的基金经理”和“业界良心”的兴业全球基金专户基金经理吕琪，好心没有换来好报，不仅被降职还被处以经济罚款，凸显中国资本市场的陋习。
据每经新闻报道，1月6日中午12：10，兴业全球基金专户投资经理吕琪在其微信朋友圈中表示：“郑重提示：建议有其他投资渠道的客户赎回，今年本人管理产品大概率不能赚钱。听不懂我说话的把我的话读十遍。”
虽然吕琪较准确的预测了后市走势，之后的1月7日，A股再次经历两次熔断，指数1月跌幅22.65%，也为一些投资者减少了损失，有投资者正是看到了吕经理的赎回建议，他才赎回了部分基金，保住了大部分的收益，避免了更大的损失，但结局非常悲催，照理说吕琪准确判断了未来走势，可以为公司基金投资降低仓位规避损失，为自己的客户降低损失，在市场中赢得了声誉，应该得到公司重奖才对，但重奖不仅没有了，反而被其公司撤销了专户投资部副总监职务，并受到经济处罚。
为什么兴业全球基金公司要处罚吕琪，“公司员工对外发表投资相关言论，应当保持应有的客观、理性和审慎。专户投资经理吕琪违反了公司制度要求，并给市场造成不良影响，公司就此事对相关人员及分管领导进行了处罚。公司会加强对员工个人言论的管理，强调对投资相关言论需遵循审慎原则。“从公司表态看，吕琪被处罚是无可非议的，因为触犯了公司规章制度，但实际上吕琪被处罚没有那么简单，在目前中国，唱空经济与股市是不合时宜的，因为有国外对冲基金在做空中国股市做空人民币汇率，而两者之间有着难以割舍的关系，自己从业人员都不负责任，唱空资本市场，这不是落井下石吗？与国家利益是不相称的。因此兴业全球基金公司认为其言论给市场造成不良影响，实际上是一种上纲上线的做法，作为一名不是很有名基金经理不可能影响中国股市走势，，如果吕琪有这个能力，那么澄清以后，中国股市应该上涨才对，而不是继续调整。何况作为一位基金经理，阐述自己对后市的看法也是很正常的，对自己的客户利益着想也是很正常的，是一种敬业的表现。反过来说，如果吕琪的判断真有那么灵验，真有那么大的影响力，面对股灾，每次都让吕琪大喊牛市来了，岂不简单！
针对6月月底股市巨大波动，就有知名人士指出是某些人批评改革牛开始，言外之意是因为批评改革牛导致股市暴跌的，市场不批评改革牛，改革牛就会持续数年，而没有吧思考的触觉伸向股市本身，也就是上扬偏离经济面和股指面，对泡沫视而不见，却对市场言论上纲上线，新年伊始暴跌，作为从业人员也不应该在公开场合唱空中国股市，还“郑重提示建议有其他投资渠道的客户赎回’，这还不算，‘还特别提醒听不懂我说话的把我的话读十遍。”，这是典型的唱空言论，这不是自找苦吃吗？要想不被公司处罚都难！
在中国股市，反正造假盛行，言论也应该虚假才好！唱多没人反对，唱空就有人指责，尤其是研报更不能出现卖出之类字眼，否则容易惹上官司，所以中国股市分析师研报都是增持以上评级居多，结果错误也是居多。
从另一个角度来说，中国基金公司盈利与基金收益没有关系，只与基金规模大小有关系，作为基金经理应该尽最大努力做大基金规模，让公司获得更多管理费，从而实现利益最大化，但是吕琪不仅没有想方设法做大规模，吸引投资者申购基金份额，反而提醒投资者赎回基金份额，这不是与公司发展相背离吗?没有基金规模，公司何来管理费收入，真是不识好歹，自己砸自己的饭碗，你究竟为谁打工，为谁谋利益。有一比喻十分恰当，“我卖空调的公司，你一个业务员出去到处说今年气候适宜，大概率不用空调，不罚你罚谁？”
要改变这种陋习，笔者认为要彻底改变基金公司以规模取胜的弊端，基金公司收取固定管理费是应该的，但单纯收取管理费的模式应该改变，那就是降低基金固定管理费收取费率，从盈利中收取一定比例补足管理费率下降的损失，从而激励基金经理不仅要做大规模，还要做好业绩，业绩越好，盈利越高，基金净值越高，收取比例越高，把公司利益与投资者利益捆绑在一起。
吕琪被罚凸显基金业的一种困境与无奈，是单纯做大基金规模还是投资收益与基金规模并重，是追求投资者利益最大化还是追求公司利益最大化？值得每一位从业者深思。虽然短时间来说，吕琪劝导投资者赎回基金份额，会给基金规模带来影响，减少公司收益，但从长期来说，由于吕琪的能力让投资者规避了损失，认可了基金运营投资能力，一定会在合适时机申购更多的基金份额，为公司长期发展奠定了良好的声誉，一定会带来更多的投资者申购，有利于公司规模的扩张。反过来说，吕琪规劝投资者申购，一定会让投资者失望，进而失掉声誉，逐渐会赎回份额，不利于公司长期发展。
讲真话的基金经理被有关各方施以惩治，谁还敢再说真话！一味唱多就是好嘛！天底下哪有只涨不跌的股市，尤其在中国这样一个牛短熊长的股市！提示风险要更好于乱喊牛市！4000点中国牛市起点何在？！
海通证券副总经理、首席经济学家李迅雷18日表示，2016年我国经济整体仍会趋缓，股市仍缺乏趋势性机会，不会有大涨情况出现。
他是在当天举行的“友山基金与海通证券FOF项目战略合作签约仪式暨2016年市场与资本配置论坛”上作上述表示的。
“从拉动经济的‘三驾马车’来看，目前除了消费比较稳定外，今年一季度出口呈现负增长，投资增速也出现了回落。”李迅雷说，从国际上来看，除美国经济弱复苏外，其他国家经济还处在缓慢下行过程中。
“目前房地产、制造业投资都在下滑。”李迅雷称，去年房地产投资增速只有1%，接近于零，可见房地产投资对经济拉动效应在下降。如今唯一能靠得住的就是基建投资，在铁路、公路、农田水利等方面基建投资大幅增加的预期下，近期股票市场出现上涨。
对于经济增长最重要的“人”的要素，李迅雷认为，当一个国家经济增速下降时，城市化率增长水平会大幅下降。目前我国人口出现了老龄化现象，无论是人口的流动速度，还是人口的劳动年龄结构，都已在2010年发生了转向。同时，房地产投资增速也在2010年达到峰值，开始下降，这会导致房地产销量减少，对大众消费品的消费也会产生负面影响。
“今年压力确实有，一是年初人民币贬值，但现在这个压力小了，因为美联储进一步加息的可能性变小；二是由于要搞供给侧结构性改革，货币政策不会比去年更加宽松。”李迅雷表示，1月M2同比增速已经升至14%，流动性已经很充裕，国内近期不会降准。
虽然预计我国经济会趋缓，但李迅雷认为，这对股市未必是坏事，“去年经济也出现放缓，但股票市场仍然活跃”。他同时认为，去年一季度金融占GDP的比重较高，对GDP拉动较大，今年一季度GDP同比增速会出现下降，后面几个季度的表现会有好转。
对于今年股市的整体走势，李迅雷认为，在企业盈利很难增长，居民投资风险偏好下降以及利率下行空间有限的前提下，国内股市仍缺乏趋势性机会，不会出现大涨现象，“对市场拐点的判断尤其要审慎，我觉得还是应该追随趋势”。
在经济趋缓预期下，李迅雷依然看好金融行业发展。“我们的理财从存款时代走过房地产时代，现在又步入金融时代，资金在向金融集聚。”李迅雷说，去年金融对我国GDP的贡献非常大，前三季度贡献率达到20%，其中第一季度最高时达30%，且从交易量来讲，去年A股的交易金额占到全球交易金额的1/3。从供给角度讲，利率在往下走，资本市场融资成本比较低，也有利于金融行业发展。将来随着人口老龄化，有更多的房地产变现出来，而这部分资金还是会投向金融行业。
.期.货.日.报
2月18日，沪深两市高开震荡，随后一路走低翻绿，午盘拉升至红盘，但临近尾盘，三大指数小幅跳水，窄幅震荡成全天主旋律。对于A股全天表现，英大证券首席经济学家李大霄认为，外围市场及国内经济表现利于A股继续回暖，沪指或跌至2000点的讨论可以停止，收复3000点地平线就在眼前。
北京时间周四凌晨，美股连续第三个交易日收高，同时，美联储1月会议纪要显示，大宗商品下挫、金融市场剧动，引发美联储官员们的担心，认为经济中的不确定性在增加，经济前景有下行风险，加息预期减弱。另外，伊朗拒绝冻产提议，国际油价不跌反涨，从近12年低点进一步反弹，至收盘美油涨5.6%，布油涨7.2%。油价的大涨提振了欧股，法国农业信贷和矿业巨头嘉能可领涨，截止收盘，欧股大涨2.7%。
不仅如此，今日早间，据国家统计局发布的数据显示，1月份，中国CPI同比上涨1.8%，环比上涨0.5%，创5个月新高。另外，1月份，全国工业生产者出厂价格PPI环比下降0.5%，同比下降5.3%，不过较预期值及前值表现有所改善，且创七个月最小跌幅。
对于外围市场及国内经济的表现，李大霄表示，物价涨幅仍然保持在低位，CPI受春节因素影响较大，PPI已经出现降幅收窄的迹象，预计宽松政策持续，给A股继续回暖提供了良好条件，同时，欧美股市大涨利于A股继续回暖。
实际上，除了对A股近期走势进行点评，李大霄还对大股东减持现象展开了分析。他认为，大股东赤裸裸地在二级市场进行减持，既影响了股价，又影响形象，这仅仅是下策；而利用增发政策收购资产的方式进行间接减持，既不影响股价，又不影响形象，为中策；不过，通过不断提升经营水平，采用不稀释股权的方法收购优质资产扩大规模，不断增加持股比例还给自己忠心耿耿的干部和员工给予股权激励，方为上策。
而对于近期市场对其“婴儿底”提出的质疑，李大霄直言，“我非常清楚，其实具体点位不可能绝对准确，但我觉得提供一个具体点位给有需要的人作为研究参考，比不提供具体点位的模糊表述，要清晰明了许多。”他坦诚，提供自己对于股票市场的判断观点及意见给他人参考，是一件很愚蠢的行为，因为付出与回报并不成正比，往往吐出的是奶，得到的是谩骂与砖头，其他人不愿意做，但他还是会坚持。
(中财网)
周三开始，大盘的运行变得有些波折，多空几番争夺之后，过去的两个交易日得到了不同的结果。而周四，尽管沪指一度想挑战2900点整数关口，但反弹行情似乎遇到了一些阻碍，最后半小时疲软，使得本周市场在三连阳之后略有调整。最终，沪指小跌4.45点，以2862.89点报收，创业板市场跌幅稍大，创业板指数跌幅达1.1%。
就消息面而言，昨日市场处于真空状态，而隔夜美股大涨实际上是有助于A股延续反弹的。所以，昨日大盘高开之后，整体表现是比较强势的。虽然沪指最多时上涨了近30点，2900点却始终没有冲过去，同时个股炒作持续升温的局面并没有因为指数的震荡而改变。
就我的观察来看，个股如果不是遇到突发利空消息，比如大股东减持，或者长期停牌后复牌补跌，那么普遍都不会出现超过5%的下跌。所以我个人认为，当前投资者的心态相较于春节前，要稳定得多了。当然，这也要归功于欧美市场表现持续良好，晚上能够睡个安稳觉，白天炒A股自然不会心发慌了。
既然投资者心态日趋稳定，那么如何看待昨日尾市的走软呢？
我们来回顾一下春节后几个交易日行情的走势，猴年首个交易日沪指最低2682点，昨日最高达到2893点，短短4个交易日，指数最高涨了约211点，涨幅约8%。在弱势反弹行情中，4个交易日有如此涨幅，已经是非常不错的成绩了。所以，对于昨日沪指仅仅小跌了不到5个点，我觉得是完全可以接受的。更何况，今天又是周五，接下来又是周末，市场消息面可能会有不确定性因素出现，获利资金暂时兑现些短线利润，也是无可厚非的。
所以，就今日行情而言，即便沪指继续围绕2900点震荡，就算出现调整，只要不出现大跌，那么都是不用太过担忧的。
大家需要留意的一点是，本周市场开始持续放量，虽然量还不算太大，但未来只要不出现明显萎缩，那么下周延续反弹走势依然是可以期待的。(每日经济新闻 张道达)
本周四A股全天震荡，截至收盘，上证综指跌0.16%至2862.89点，深证综指跌0.34%至1841.42点，成交微有放大。盘面看，国企改革股表现强劲，创业板等相对稍弱。
昨公布的我国1月CPI同比涨1.8%，高于12月的涨1.6%，但低于预期的涨1.9%；1月PPI同比跌5.3%，远高于12月的跌5.9%，略微高于预期的跌5.4%。上述数据有一些利好，尤其PPI的下跌幅度是去年3月份以来的首度收窄。
有些投资者或认为物价回升不利于继续降息，所以不是股市利好，笔者却对此持保留态度。物价之于股市，是很难简单盯住是否降息的，应综合考虑。
当物价过低时，就算降息，实质利率其实并不低，这是其一；其二，当物价过低时，企业的盈利多半跟不上，且投资意愿也可能低下，这些都将从根本上撼动股市根基；其三，降息会打压人民币汇率。
油价已是连续第三年杀跌，2014年跌幅最大，2015年跌幅仍相对较大，由于如今产油国已有意识维护油价，加上油价绝对价已接近谷底，故今年内油价应很难深跌，故PPI极可能逐渐回升，该因素应对股市构成些心理上的支撑。
不过短期内A股应很难看到过大的上涨空间，所以纵然近期信贷数据极旺，笔者仍相信股市当大致维持横盘震荡的格局。
1月信贷投放大幅超预期，这确实是股市利好，但笔者认为也不能过度夸大。由种种迹象看，如今政府显然是侧重于供给侧改革的，需求侧(投资)改革充其量也只是辅助工具而已，投资者不可本末倒置。
供给则改革较为健康，后劲也足，但起效缓慢，远不如需求侧(投资)那样如同强心针一般的立竿见影，甚至供给侧改革在起步阶段会有些冲击与波折(比如去产能)。
在此大环境下，股市、经济自然就同步地处于夯实根基与调理头绪阶段，能维持同步的均衡盘整就已经不易了，因毕竟近年来内外部环境的变数较多。个人认为，在外部，最大变数是美国利率及新兴市场震荡；在内部，主要变数是债务问题。(每日经济新闻 郑步春)
2月18日，沪指高开并延续震荡走势，最终以微跌收盘，止步“三连阳”，收2862.89点，两市共计成交5906.1亿元，上一交易日成交5693.8亿元，成交量稳步放大。
春节过后，沪指连破2700、2800点两个整数关口，逼近3000点，三根阳线一扫1月大跌阴霾，而日K线亦在连续下跌一个半月后，再现“抬头”升势。
值得注意的是，在A股春节休市期间，全球股市全线下跌，资金避险情绪浓厚，在所有人都为A股捏一把汗的时候，A股却“扬眉吐气”了一把，市场情绪亦悄然回暖。
市场情绪回暖
2月16日，两融余额结束连续4个交易日的下跌止步回升。此外，春节后的四个交易日内，不仅市场成交量稳步放大，今日5906.1亿元的成交额，也明显高于1月日平均5400.1亿元的成交量。
综合多家券商研报，超跌反弹、临近两会、政策暖风频吹以及原油和美股的逐渐企稳和美联储加息的延迟等众多利好综合影响了此轮反弹。
不仅如此，根据申万宏源EPFR数据(跨境资金流动监测)，从1月底开始，海外资金开始净流入中国股市，其中1月27日当周和2月3日当周分别流入2.76和0.28亿美元。而去年11月和12月两个月内，共有56.93亿美元累计流出中国股市。
近期的监测数据尚未出炉，但如今看来，去年11月和12月正好处于上一波反弹中的相对高位，在国内投资者尚未醒悟的时候，嗅觉灵敏的海外资金却在悄然撤离。
投资者不宜盲目乐观
所以，对投资者来说，反弹固然可喜，但踩准节奏，防止再次被套仍然是最重要的。“当前市场正迎来一波弱反弹，但我仍然维持未来2年内市场仍将经历熊市的判断不变。”银河证券首席策略分析师孙建波对金融界网站表示。
对反弹，兴业证券首席策略分析师张忆东的判断是：两会前对于改革的预期会重新升温，即便是老调重弹也有助市场情绪回稳。但反弹过程多波折，并最终演绎成一段横盘式的弱反弹。“因为散户主导的市场注重技术分析，前期的成交密集区容易成为后期反弹的阻力区。”
国泰君安董事总经理、首席宏观分析师任泽平亦提醒投资者不要盲目乐观，他表示：“这是A股第二波调整完成后的一次修复行情，别涨着涨着又想多了。除非有超预期，熊市反弹会一波比一波弱，全年主基调休养生息。”
投资策略要快 投资机会看两会
虽然众多业内人士不看好全年走势，但一致认可当下的“弱反弹”过程，国金证券策略分析师李立峰指出，此轮反弹可能会延续两周，建议要参与反弹的，尽早参与，而非在市场尾端参与。这一点，与孙建波提议的“快进快出，锁定利润”的操作思路不谋而合。
对投资机会，前期跌幅较大的中小市值、业绩稳定的成长股最受推崇。“每次反弹中小市值股票都是急先锋”，孙建波表示。
此外，两会下的政策主导型机会也将迎来炒作高潮。几大券商研报集体建议投资者关注两会政策主题和供给侧改革主题下的投资机会。
其中任泽平表示：“此轮反弹配置的方向在前期超跌的成长股(风险偏好修复)、两会政策主题、业绩预增、供给侧改革、原油减产预期等。”(金融界)