“10万亿”化债到底是不是大放水？
错错m8r
我在“10万亿”化债来了一文中，把什么是化债？
这次化债到底是6万亿、10万亿、还是12万亿的解释的比较清楚了。
化债只是债务置换，并不是大放水。
但是关于这“10万亿”，到底是不是大放水，还是有很多人存在误解。
也不理解，这“10万亿”如果不是印钱，那钱到底从哪里来？
而且，10万亿化债是不是意味着货币贬值，房价要上涨呢？
所以我今天打算把什么是放水，怎么判断有没有放水，钱会不会贬值，争取一次性讲讲清楚。
01
因为资金具有很强的流动性，所以经常被比喻成水。
简单点说
“钱”变多就是放水。
“钱”变少就是收水。
而我们平时口中所说的“钱”，其实有两种形态。
一种是基础货币。
我们平时说的央妈印钱，其实是指基础货币的增发。
过去基础货币的增发主要锚定的是外汇储备。
举个例子：
老王是个做外贸的老板。
过去一年，老王的公司通过对外贸易，一共净赚了1亿美金。
由于美元在国内不方便直接流通，所以老王拿着1亿美金去银行兑换成7亿人民币。
随后，央行会印7亿人民币向银行买下这些美金，作为国家的外汇储备。
这就是过去央行印钞的流程。
未来基础货币的发行则主要锚定国债买卖。
举个例子：
财政部为了搞基建、做投资、促消费需要花钱。
于是打了一张10亿的欠条给银行，我们把这个欠条叫做国债。
银行拿出10亿给财政部花。
央行说，这10亿我出了，于是印了10亿向银行买下这些国债。
这就是央行通过净买入国债印钞的过程。
大家只需要记住，央行净买入多少国债，就多印了多少“钱”。
央行净卖出国债，则是收回这些“钱”。
这些钱都叫做基础货币。
另一种是派生货币。
派生货币是由基础货币通过银行贷款产生的。
比如，整个社会有10亿元基础货币存在银行。
银行的存款准备金率是20%。
那么银行可以把10亿元中的80%，也就是8亿拿去放贷款。
假设老王借了8亿，向老李买了套设备。
老李收到8亿元货款后也不着急用，就又把钱存进了银行。
银行则又可以把8亿元中的80%，也就是6.4亿元去放贷款。
如此反复。
理想状态下，10亿元的基础货币最终会滚雪球到50亿的规模。
我们把这种通过“贷款-存钱-再贷款-再存钱”这个过程产生的货币，称为派生货币。
我们要知道，向银行借钱，跟朋友之前借钱是不同的。
老王向朋友老李借100万，老王多了100万，老李就会少100万。
这个过程中没有新增的钱，只是钱发生了转移。
但是跟银行借钱则不同。
老王向银行借了100万，银行只是多记了一笔账。
老王多了100万，但并没有任何储户的钱变少了。
所以向银行借钱，社会里的钱就会变多。
反之，给银行还钱，社会里的钱就会变少。
所以一个社会中，到底有多少钱，取决于3个因素：
1、央妈印了多少钱，这决定了基础货币的基数。
2、存款准备金率，这决定了银行可以拿多少钱去放贷。
3、有多少人愿意贷款。
那么相应的，放水就有三种方式：
1、央妈印钱，投放更多的基础货币：比如净买入国债。
2、央妈降准，让银行有更多的钱可以用于放贷款。
3、央妈降息，降低贷款成本，让更多的人愿意贷款。
由于降息和降准的作用都是产生更多的银行贷款。
所以再简单一点：
放水只有两种方式：央妈买国债（增加基础货币），增加贷款（增加派生货币）。
一般一个社会中10%的货币是基础货币，90%的货币都是由贷款产生的派生货币。
所以我们口中所谓的“钱”，其实大部分是某个人负债而凭空产生的。
很多人不理解“10万亿”钱从哪里来？
很简单，跟银行借的。
有些人说，“10万亿”都是储户的血汗钱，其实也不准确。
因为向银行借钱，没有任何一个储户的钱会变少。
顶多就是钱变多了，所有人的钱都会相对贬值而已。
02
“10万亿”到底是不是放水，就看两点：
1、这钱是不是央妈出的？
肯定不是。
公告很清楚，10万亿增加的是地方债务限额。
也就是借钱的主体是地方。
怎么才算是央妈出钱？
一定是财政部发行国债，央妈通过银行买，这才是央妈印钱。
2、如果不是央妈出钱，那么这个过程中，银行贷款是不是增加的？
没有增加，至少不会大量地增加。
因为化债的本质是“债务置换”，是用新债去还旧债。
在这个过程中，地方政府的总债务规模没有变化。
总债务规模不变，银行贷款就不会增加。
除非原本的旧债中有部分不是银行贷款，即使真有数量也不会太多。
所以结论很清晰，“10万亿”化债不是放水，整个社会的钱不会因此变多。
但是虽然钱没有变多，但是钱的流动性会增强。
一方面，短期的偿债压力没那么大了，地方花起钱来就不会束手束脚。
另一方面，每个月偿还的利息也会降低，地方也能多点零花钱。
资金流动性的增强也会有利于经济发展的。
所以有人认为，这也叫放水。
但我觉得不太准确，只是促进了现有水的流动，但并没有增加水的总量，应该叫活水更恰当一点。
03
上图是央妈8月以来的货币投放情况。
其实从今年7月开始，央妈一直在“印钱”，每个月一般是2000-5000亿。
10月份最多，单月放水8000亿左右。
央妈已经在偷偷放水了。
只不过现在规模还很小，大部分人都不知道罢了。
很多人关心，钱放在手里会不会大幅贬值？
其实钱会不会贬值，取决于流通的钱有没有变多。
最近一段时间，M2一直在增加，但是钱反而越来越值钱了。
这是因为多出来的钱，都躺在银行里。
未来钱会不会大幅贬值，主要取决于大量躺在银行里的钱会不会流通起来。
过去钱主要流向房子，所以房价蹭蹭上涨，人民币的购买力跟房子比，大幅度的贬值。
2000年的时候几百块一个平方，现在几万块一个平方，人民币贬值了100倍。
但其实换个参照物。
比如肉夹馍，小时候2块，现在10块，只贬值了5倍。
再比如耐克的鞋子。
20年前大几百块，现在还是大几百块。
人民币的购买力并没有贬值。
所以我们的钱只是相比于房子，大幅贬值了。
所以也不必一听到放水就担心钱变毛了。
如果你不想买房，你就会发现，钱似乎贬值的也没那么厉害。
如果你最近想要买房，也不必焦虑。
这个“10万亿”并不是大放水。
不妨等行情确认了之后再下手。
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